筹资方式 [浅析我国筹资渠道和筹资方式的发展方向]

浅析我国筹资渠道和筹资方式的发展方向

（二）筹资的原则 1、科学安排筹资时间。合理确定资金需要量，科学安排筹资时间，通过 预算手段完成资金的需要量和需求时间的测定，使资金的筹措量达到平衡，防止 因筹资不足而影响生产经营或因筹资过剩而增加财务费用。既要防止筹资不足影 响企业的生产经营活动，也要防止过度浪费。同时，还要按投资的机会进行筹资。

2、降低资金成本。合理组合筹资渠道和方式，降低资金成本，综合考察 各种筹资渠道和筹资方式的难易程度、资金成本和筹资风险，研究各种资金来源 构成，求得资金来源的最优组合，以降低筹资综合成本，成本的降低也意味着资 金的利用率高、效益好，反之使用效益差。

3、降低筹资风险。优化资本结构，降低筹资风险，在筹资过程中合理选 择和优化筹资结构，做到长、短期资本、债务资本和自有资本的有机结合，有效 地规避和降低筹资中各种不确定性因素给企业带来损失的可能性。

（三）筹资的环境 1、经济环境。经济环境包括宏观和微观经济政策，企业所有的经济活动 都需要在一定的经济政策的指导下进行，合理的经济政策有利于企业筹集资金， 因此企业要想筹集自有资金，就需要一个宽松的经济政策。

2、金融环境。我国需要建立一个发达的金融市场，因为一个发达的金融 市场有利于企业的生产经营，可以为企业提供不同的筹资方式，可以及时地提供 资金维护企业的日常生产经营。

3、法律环境。企业的生产经营涉及到金融、税务等方面的法律。健全的 法律可以维护企业生产经营的秩序，促进金融市场稳定和发展，税收制度的贯彻。二、我国企业筹资渠道和筹资方式 （一）我国企业的筹资渠道 1、国家财政资金。在我国，并不是所有的公司都能获得国家拨款，只有 我国的国有独资公司，其唯一的股东就是国家，特殊情况下如：税款的减免与退 回，属于国家的财政资金的投入。

2、银行信贷资金。在我国，大多数企业都采用的是银行借款，我国的银 行也分为好几类，贷款有基本建设贷款、技术改造贷款、流动资金贷款等。银行 资金流动性强是众多公司选择筹资的重要渠道。

3、非银行金融机构。非银行金融机构主要有租赁公司、证券公司、保险 公司、信托公司等。筹资中可利用租赁公司进行融资租赁，证券公司进行发行证 券及股票的发放。

（二）我国企业的筹资方式 1、长期借款。长期借款是企业向银行或非银行金融机构借入的期限在一 年以上的借款，80年代初至80年代末，在制定金融体制改革方案时，我国学习和 研究了市场经济发达国家的经验，从中国的实际出发更多的借鉴了日本那种强化 银行和间接融资的模式，实行了所谓的“拨改贷”，变“财政为主”为“银行为主”， 国有企业的资金供给转而主要由银行承担。

2、债券。债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借款筹措 资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率并按约定条件偿还本金的债权债务 凭证。

3、融资租赁。融资租赁是指与租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上 已全部转移到承租方的租赁形式。

融资租赁筹资的优点有：（1）筹资灵活性强。融资租赁可以避免其他负 债筹资方式中限制性条款的约束，使企业得到了更大的自主经营的空间；
（2） 有利于保存企业举债能力。由于融资租赁不直接改变企业的资本结构，不增加企 业的负债，因此不直接影响企业的举债能力；
（3）可以获得减税的利益。我国 的所得税法规定，承租方对融资租赁租入固定资产，视同自有资产一并提取折旧；
承租方支付的手续费、利息、折旧等可在支付时直接扣除；
（4）承受的风 险低。随着科技的不断进步，设备陈旧过时的风险很大，而通过融资租赁形式取 得的资产则可以回避陈旧过时的风险。

而融资租赁的缺点在于：（1）租赁成本高。由于出租人所承受的风险大， 必然要求较高的回报，导致融资租赁的租金要比债券和借款的利息高；
（2）利 率变动的风险。我国政府为了刺激消费，近几年七次降低利率，在租赁期间，如 果利率继续下调，但承租人仍需按照合同规定的利率支付租金，就享受到利率降 低的好处。

三、我国筹资渠道和筹资方式发展方向 （一）多元化企业的筹资方式 1、不同企业规模情况下筹资方式的选择。由于企业规模的大小不同，因 而各自所需的资金数额多少亦不相同，而不同的筹资方式所能提供资金的数量也 有一定的额度。故而不同规模的企业选择筹资方式时的顺序亦不相同。对于大型 企业，由于需要大量生产资金，因而在选择筹资方式时，应选择能够提供大量资 金且期限较长的筹资方式。而对于小型企业，由于其资金的需要量相对较少，因 而应选择机动灵活的筹资方式。对于大型企业，其主要筹资方式的排列顺序应 是：（1）发行股票；
（2）发行债券；
（3）银行借款；
（4）融资租赁。小型企 业的筹资顺序应是：（1）银行借款；
（2）融资租赁。

2、不同企业资信情况下筹资方式的选择。企业的资信情况由信用等级评 选机构评定，资信程度不同，所能够筹集到的资金就会产生差异，这也能导致选 择筹资方式时的顺序不同。一般说来，资信高的企业由于信用好、效益好，因而 常选择成本低、期限长的筹资方式。而资信差的企业还款上没有保证，导致筹资 的选择面较小，多数不能发行股票和债券。对于资信好的企业，其主要筹资方式 的排列顺序应是：（1）银行借款；
（2）发行债券；
（3）发行股票。资信差的 企业其筹资顺序应是：（1）银行借款；
（2）融资租赁。

（二）拓宽企业筹资渠道 1、大力发展民营的、地方性的民营金融机构，在全国范围内建立完善的 企业服务组织体系。由于地方民营金融机构熟悉当地情况，容易了解到地方企业 的经营状况、项目前景和信用水平，因而得以克服信息不对称而导致的交易成本较高的障碍，降低服务价格，满足资金供求双方的需求。

2、建立企业数据库，通过各地区政府网站向国内外宣传，并由政府牵头 组织企业与外商、银行或是大型企业洽谈筹资，以增加各地区企业筹资的机会。

政府也可以适当推行优惠政策，增加企业资金。如实行有利于企业增加自有资金、 鼓励民意的企业投资行为、促进企业科技进步的税收优惠政策。

（三）拓展我国企业筹资形式对策思路 1、强化经营者素质，树立企业良好形象。企业应改革现有的家庭式管理 治理结构，实行真正的公司制的现代企业治理结构。企业经营者应加强自身素质 的提高，将个人财产和公司财产区别开来，同时应建立健全的会计核算体系，提 供令人信服的会计信息，通过这些措施，可以提高中小企业的信用水平，增强银 行对资金供应者的信心。

2、规范引导民间筹资。近年来，由于存款利率较低，贷款利率较高，加 上银行贷款数量的限制，致使民间融资迅速发展，民间融资具有“融资成本低， 融资效率高，交易方式灵活”的特点，早于地下钱庄、高利贷等非法融资机构的 存在，政府要加大力度打击非法融资，引导企业从合法、正当的渠道筹集资金， 使民间筹资向合法化方向发展。

作者：许天成