【Excel在本科金融专业教学运用】

Excel在本科金融专业教学运用

二、金融专业教学中的问题 在长期从事金融学的教学研究工作中，有如下急需解决 的问题：
（一）金融理论的庞杂与深奥 现代金融学虽然诞生的时间不长，但其包括的领域相当 广泛，涉及的领域包括经济学与管理学两个二级学科，我国 传统金融学教学范式的惯性使现代金融理论又融合了一些 我国特色的金融理论，新生学科的多变性使得在主流金融学 中不断演绎一些支流金融学，如行为金融学，这些都使得金 融学的理论十分庞杂。现代金融学理论大多都有严格的理论 假设，这些假设又不断根据实际情况放宽，从这些假设到结 论的推倒衍生了众多理论，同时在证明过程中一般使用了复杂的数学工具，以保证其逻辑的严密性，因此金融学理论经 常给学生的感受是深奥与枯涩。

（二）很少使用现代经济学科学的分析框架 现代经济学的基本分析问题的框架，问题的提出、理论 描述、问题建模、实证分析和结论分析，这个基本的框架并 没有在实际教学工作中使用，使得学生在学习中没有明确的 目标，只是知道了一些金融理论，即使掌握了一些理论也不 知道这些理论的真伪，更谈不上这些理论如何在实践中检验。

（三）金融学理论与实际脱节 由于教学内容上的落后、参差不齐，金融学教学上常常 只是讲述金融的相关概念、基础理论以及伪科学的技术分析， 无法激发学生的学习兴趣，教学内容与日新月异的金融实践 严重脱离。教学中最常用的改进手段就是案例教学和研讨会， 但它不可能把现代金融学的基本理论讲授清楚，我们需要注 意现代金融学的理论必须要进行深入的讲解，单纯的案例教 学和研讨会，只会增加学生的浮躁，如何把金融学理论与实 际相结合，激发学生的学习兴趣成为了金融教学的主要问题。

（四）金融学的教学和以后工作的脱离 三、《证券投资学》课程的一种新型教学方式与Excel 的应用 按照现代金融学的分类和我国实际的课程设置，《证券 投资学》微观金融学为最核心的基础课程。在《证券投资学》 的教学工作中如何把深奥的金融理论清晰化，如何使用现代经济学基本的分析框架来讲解金融学的相关理论，在教学方 法上如何结合本学科的实际情况开发新的教学范式，培养学 生的综合素质，提高他们就业的竞争力，成为了《证券投资 学》课程改进中的主要问题。

本人按照现代经济学分析框架，问题的提出、理论描述、 问题建模、实证分析和结论分析来讲授证券投资学的相关知 识，在实际操作中使用Excel完成相关数据的处理和分析。

选取Excel软件作为分析软件主要是基于这样的考虑，Excel 软件是学生最熟悉的软件，也是当前最通行的办公软件，同 时该软件具备友好界面和简单易行的特点。虽然大多分析软 件在实际使用中的效用远远超过Excel，但这些软件的本身 熟悉掌握是需要一个过程的，我们不能使学生从一个复杂转 向另一个复杂。这种教学方法会使学生从乏味的书本和复杂 的理论中脱离，产生持续学习的兴趣；
优良的分析框架使得 学生在学习中保持明确的目标和思路；
Excel软件的使用把 计算过程交给了计算机，学生只需记住相关理论和公式，对 计算的结果会进行一定的分析；
该方法使得学生可以方便地 分析实际问题，做到理论和实际的结合；
最后Excel软件的 熟练使用可提高学生的学习能力，为今后的就业提供有力的 保证。

四、以投资组合章节为例的实践 （一）问题的提出 投资者一般持有的是证券组合，而非单一的证券，在证券选取的条件下，如何通过证券组合中各个证券权重的调整 实现在收益一定条件下风险最小。

（二）理论描述 马科维茨开创性地把收益与风险这两个原本含糊的概 念明确为具体的数理概念。由于投资收益是不确定的,马科 维茨首先把投资收益率看作一个随机变量，而收益定义为这 个随机变量的均值(数学期望)，风险则定义为这个随机变量 的标准差。投资组合选择问题就归结为求解一个怎样选择投 资比例使组合的收益达到给定均值而标准差最小的数学规 划问题。

（三）问题建模 minσ2p=wTVWs.t.wTr=rpni=1Σwi=1 （四）实证分析 1.取得几只样本股票的收盘价格数据(周或月),形成多 维价格序列。

2.由价格序列计算收益率序列，再根据收益率序列计算 每只股票的期望收益、方差和标准差。利用Excel软件的函 数AVERAGE、VARP和STDEVP分别计算上面变量。

3.根据样本股票的收益率数据计算组合的协方差矩阵。

利用Excel―――工具―――数据分析―――协方差――― 得到协方差半角阵―――再用粘贴方法求满秩协方差阵。

4.生成一种股票组合的方式。每种组合股票总的权重为 一。利用Excel软件―――工具―――数据分析―――随机数发生器（均匀分布）―――得到一组在0和1之间的随机数 作为一种组合方式中各个证券在组合中的权重。利用Excel 软件单变量求解功能不断重复使用保证权重之和等于一。

5.根据这种组合方式，计算组合的收益、方差和标准差。

利用Excel软件的函数MMULT可以完成上面变量的计算。

6.利用规划求解方法,求出在目标收益率一定时(比如 0.20)，组合标准差最小的组合方式（即各只股票在组合中 的权重），以及相应组合的标准差。打开Excel―――工具 ―――规划求解，出现“规划求解参数”对话框，将目标单 元格设置为组合的方差最小，可变单元格设置为组合的比例， “约束”中添加三个约束条件：组合的比例和为一，组合的 均值为随意的零到一的数字，组合的比例大于零（现阶段我 国不允许买空和卖空），最后求解得到最佳的组合方式。

7.改变组合中一只股票的权重，观测新生成组合标准差 和收益的变化。利用EXCEL模拟运算表功能完成。

（五）结论分析 利用Excel软件可以完成调整组合的权重使在收益一定 条件下风险最小的投资目标，这将为人们在实际投资活动中 提供良好的优化方法。

五、总结 金融学的绝大多数理论知识，如无卖空限制下计算有效 前沿、资本资产定价模型（CAPM）和套利定价模型（APT） 应用、套利定价模型、债券理论分析、股票随机游走分析、风险价值VaR的计算和期权都可以结合Excel软件使用经济 学的分析框架进行讲解，同时理论知识还可以利用Excel完 成符合本科教学的实证检验。