股权众筹的法律风险分析与解决对策|众筹法律风险

股权众筹的法律风险分析与解决对策

一、股权众筹概念，现状，优点 “众筹”源于英文 crowdfunding 一词，是指项目发起人通过在互联网 上公布其创意，以实物、服务或股权等为回报，向大众募集资金的模式。众筹按 照投资回报不同，分为四种类型，分别为 奖励众筹，股权众筹，捐赠众筹，债 券众筹。其中，最重要同时发展最快的是股权众筹。股权众筹主要是指融资者借 助众筹网络平台向广泛的投资者募集项目资金，并以相应的股权作为回报的融资 创新模式。

较之于传统的融资方式，股权众筹能借助互联网技术简化融资程序， 降低融资者和投资大众之间的信息传递成本和资金支付成本，提高融资效率，为 小微初创企业提供资金、客户资源等各方面支持，提高小微初创企业创业的成功 率，间接激发“大众创业，万众创新”的热情。借助其优点，股权众筹近年来发展 迅速。据上海交通大学互联网金融研究所及京北智库研究团队数据统计，2011 年，股权众筹运营模式刚刚从国外引进中国，平台数量占总数的1.87%，2012年 增加至2.80%，2013年增加至6.54%。进入 2015年以来，我国股权众筹平台快速 发展，仅上半年平台兴起的数量就占总平台数的35.51%。截止到2015年7月，全 国113家股权众筹平台交易额突破 54 亿元大关，达到 54.76 亿元。

二、我国股权众筹面临的法律风险 尽管近年来我国股权众筹发展迅速，但在实践中却仍面临诸多问题和 风险，其中法律风险是制约其进一步有序发展的重要因素。

(一)《证券法》及《公司法》的限制 我国《证券法》第十条规定，公开发行证券，必须符合法律，行政法 规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或国务院授权的部门核准;
未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。有下列情形之一的，为公开发行：(一)向不特定对象发行证券的;(二)向特定对象发行证券累计超过二百人 的;(三)法律，行政法规规定的其他发行行为。

依据该条证券法规定，企业要进行公开发行，需要经过证监会批准， 经过相关的核准程序，其高昂的发行成本对于以小微初创企业为主的股权众筹企 业来说困难重重。同时，由于股权众筹企业多借助互联网发布宣传信息募集资金， 投资者容易被认定为不特定对象，很难规避公开发行对于不特定对象的规定。即 便股权众筹企业严格遵守非公开发行的规定，其股东人数既受到《证券法》对于 非公开发行人数不超过200人的限制，也受到《公司法》对于有限责任公司50人， 股份有限公司200人的股东人数限制。股权众筹的投资者多为中小投资者，每次 从投资者个体中募集的资金额一般较少，《证券法》和《公司法》对于股东人数 的限制导致股权众筹企业能够筹集的资金有限，可能无法满足众筹企业的资金需 求。

(二)刑事相关法律的限制 在刑事方面，股权众筹因其特点存在触犯三项刑事罪名的可能性，分 别为非法吸收公众存款罪，集资诈骗罪和擅自发行股票，公司，企业债券罪和合 同诈骗罪。